El Gobierno de Javier Milei ha señalado un cambio en su estrategia económica, permitiendo que el dólar mayorista supere los $1.500 sin una fuerte intervención del Banco Central de la República Argentina (BCRA). En este contexto, el BCRA ha reducido las tasas de interés overnight al 23% y ha realizado compras limitadas de dólares, buscando evitar un ahogo monetario ante un costo empresarial del 32%.
Este cambio de enfoque podría marcar un punto de inflexión en la estrategia económica del Gobierno, que ahora parece aceptar una depreciación administrada del peso para estimular la actividad económica. La reciente baja en las tasas de interés se produce en un momento en que las tasas habían alcanzado niveles cercanos al 29% anual, generando estrés financiero.
El BCRA compró solo u$s11 millones en el mercado oficial, una cifra que se considera testimonial, lo que indica un cambio en su comportamiento respecto a la defensa del tipo de cambio. Además, el interés abierto en contratos de dólar en el mercado de futuros ha aumentado, sugiriendo que el Gobierno podría estar priorizando instrumentos financieros para contener expectativas cambiarias.
El desafío inmediato para el Tesoro será una licitación por unos $14 billones, mientras que el mercado estará atento al vencimiento de deuda dólar linked superior a u$s2.500 millones. Estos eventos pondrán a prueba el nuevo equilibrio entre liquidez, tasas y tipo de cambio.
