El Banco Central de Argentina y su Estrategia de Compras de Dólares: Análisis del Primer Cuatrimestre de 2023
En un contexto económico complejo, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha realizado compras significativas de dólares en los primeros meses de 2023. Hasta la fecha, el BCRA ha adquirido un total de US$ 6.765 millones, destacando un cambio en la política cambiaria que había estado ausente desde el levantamiento del cepo cambiario en 2022.
Compras y Volumen de Operaciones
El pasado viernes, el BCRA compró US$ 80 millones, lo que contribuyó a un total de US$ 2.379 millones en compras solo en la última semana de abril. Este volumen de operaciones es el más alto registrado desde marzo del año anterior, cuando se alcanzaron US$ 1.134 millones en un solo día. Según el economista Salvador Vitelli, este aumento en el volumen diario refleja una mayor actividad en el mercado cambiario.
Contexto de las Compras
Desde el 5 de enero de 2023, el Gobierno argentino revirtió su política cambiaria anterior, permitiendo al BCRA participar nuevamente en el mercado de divisas. Durante el periodo entre el 14 de abril de 2022 y el 30 de diciembre de 2022, el BCRA no realizó compras de dólares, ya que el Gobierno había argumentado que solo lo haría si el tipo de cambio mayorista superaba el techo de la banda cambiaria, lo cual no ocurrió. Actualmente, el tipo de cambio mayorista se sitúa en $ 1.399, mientras que el techo es de $ 1.693.
Factores que Impulsan las Reservas
El cambio en la política del BCRA responde a la necesidad de aumentar las reservas, especialmente tras las advertencias del Fondo Monetario Internacional sobre las dificultades para acumular divisas. A finales de 2022, las reservas se situaban en US$ 41.167 millones, mientras que actualmente alcanzan US$ 46.184 millones.
Flujos de Divisas y Expectativas Futuras
Los datos de la consultora 1816 indican que el saldo comercial en el primer trimestre de 2023 fue de US$ 5.508 millones, el más alto en términos nominales de la historia. Además, las empresas han liquidado US$ 6.800 millones por obligaciones negociables emitidas desde octubre, lo que ha contribuido a un flujo de divisas significativo, aunque no todo se ha traducido en ingresos netos debido a recompras y amortizaciones de deuda.
El stock de préstamos bancarios en dólares también ha aumentado, sumando US$ 3.525 millones en lo que va del año. Este contexto ha llevado a un optimismo moderado en el mercado cambiario, aunque persisten preocupaciones sobre la inflación, que se mantiene en torno al 3% mensual, y el aumento del desempleo.
Proyecciones del Banco Central
El BCRA se aproxima a su objetivo de comprar US$ 10.000 millones anuales, con la posibilidad de extender esta meta a US$ 17.000 millones en 2026. Según Juan Manuel Franco, economista jefe del grupo SBS, el aumento en las exportaciones, especialmente de hidrocarburos, podría sostener esta tendencia de compras. Sin embargo, se deben monitorear las tasas de interés en pesos, que actualmente son negativas en términos reales, y su posible impacto en el tipo de cambio.
