El Tesoro Argentino Renueva Vencimientos y el Dólar Continúa a la Baja
En un contexto marcado por la reciente publicación de un dato de inflación desfavorable, el Gobierno argentino ha encontrado un respiro en el mercado financiero. El mismo día en que se anunció un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Tesoro logró renovar el 127% de los vencimientos programados para esta semana, además de colocar otros US$ 300 millones a través de los Bonares en dólares.
Durante la jornada, el dólar minorista experimentó una caída de $5, cerrando en $1.380 en los bancos, mientras que el tipo de cambio mayorista se situó por debajo de los $1.360. Esta tendencia a la baja fue parcialmente sostenida por las intervenciones del Banco Central, que adquirió US$ 128 millones, acumulando un total de US$ 5.852 millones en compras anuales.
Expectativas del Mercado
Nicolás Cappella, analista de IEB, anticipó que el dólar seguirá bajo presión a la baja, especialmente durante los meses de abril y mayo, gracias a la cosecha. La atención del mercado se centró en la licitación de deuda del Tesoro, que reportó un resultado positivo al captar $9,92 billones, aunque las ofertas alcanzaron los $11,80 billones. Este resultado indica que el apetito de los inversores se mantiene robusto, a pesar de los recientes datos de inflación publicados por el INDEC.
Reestructuración de Vencimientos
Una de las noticias más destacadas de la licitación fue la capacidad del Tesoro para extender los vencimientos más allá del mandato actual de Javier Milei. Se logró convertir bonos que vencían en 2026 y principios de 2027, como el TZXD6 y el TTS26, en nuevos títulos con vencimiento en 2028. Esta estrategia es favorable para el Gobierno, ya que alivia la carga de pagos inmediata y pospone los compromisos financieros.
Eric Ritondale, economista de Puente, destacó que el Tesoro aprovechó la liquidez del sistema para desplazar vencimientos hacia el próximo mandato. Se observó que no se ofrecieron instrumentos de tasa fija (LECAPs) con vencimientos menores a cuatro meses, concentrando la demanda en la nueva LECAP con vencimiento en agosto de 2026, que adjudicó $4,45 billones, así como en bonos CER con vencimientos en 2028 y 2029.
Colocaciones en Moneda Extranjera
En el segmento de moneda extranjera, se destacó la colocación de US$ 300 millones a través de dos bonos. Se reabrió el Bonar 2027, con una tasa cercana al 5% anual, y se emitió un nuevo Bonar 2028, con un rendimiento en torno al 8,5%, alineado con los niveles del mercado. Ritondale agregó que estos niveles reflejan un costo de fondeo bajo bajo la legislación local, que el Gobierno busca aprovechar mientras el canje se mantiene en niveles cercanos al 4,0%.
A pesar de que los inversores presentaron ofertas por más de US$ 740 millones, el Ministerio de Finanzas aplicó un recorte significativo, adjudicando menos de la mitad de las solicitudes. Esta decisión busca evitar la convalidación de tasas más elevadas, aun a costa de resignar financiamiento a corto plazo.
