En el inicio de junio, el mercado cambiario argentino ha experimentado un notable incremento en la cotización del dólar, marcando un aumento por segundo día consecutivo. En el Banco Nación, el dólar minorista se vende a $ 1.450, lo que representa un incremento de cinco pesos respecto al cierre del lunes y un aumento de 20 pesos en comparación con el último día hábil de mayo. Por su parte, el dólar mayorista también ha mostrado un repunte, alcanzando un avance del 1,3% entre lunes y martes, cifra que se asemeja al crecimiento registrado durante todo el mes anterior, con un tipo de cambio que se sitúa en $ 1.428.
Estos movimientos alcistas han suscitado interrogantes sobre la posible erosión de la denominada "pax cambiaria", un estado de relativa estabilidad que ha caracterizado al mercado desde principios de año. Desde el 2 de enero hasta la fecha, el dólar ha experimentado una caída del 2,1% en términos nominales, sin considerar el impacto de la inflación. Si se toma en cuenta la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC), la disminución del dólar en los primeros cinco meses de 2026 alcanza un 16%.
La debilidad del dólar ha incentivado, en los últimos meses, la práctica del carry trade, donde los inversores apuestan a las tasas en pesos en un contexto de tipo de cambio deprimido. Sin embargo, han comenzado a surgir señales que sugieren que esta estrategia podría estar llegando a su fin. En abril, el dólar mostró un repunte temporal, pero posteriormente la cotización se estabilizó y el carry trade volvió a dominar.
De acuerdo con un análisis de GMA Capital, mayo se ha consolidado como un mes favorable para el carry trade y el equity, aunque el optimismo tiene un límite. La cosecha ha generado más de US$ 10.000 millones en liquidaciones, pero este impulso parece estar disminuyendo. De cara al futuro, el panorama se torna más complejo, con vencimientos en dólares que superan los US$ 32.000 millones entre 2026 y 2027, una demanda de pesos aún frágil y un trade-off entre tasa y tipo de cambio que se hará más evidente a medida que avance el segundo semestre.
Respecto a la reciente alza, Portfolio Personal Inversiones (PPI) señala que los primeros días del mes suelen observarse incrementos en la demanda de divisas por parte de los minoristas, lo que podría ser un fenómeno puntual relacionado con el cobro de haberes de mayo. Hasta el momento, el Banco Central ha aprovechado la calma cambiaria para acumular divisas, alcanzando compras por un total de US$ 9.808 millones en lo que va del año.
Los operadores continúan atentos al ritmo de liquidaciones del sector agropecuario, al volumen operado y a la participación del Banco Central. Se busca identificar señales sobre la estrategia del organismo, que se espera no interrumpa las fuertes compras, incluso ante eventuales deslizamientos graduales de la divisa en el tiempo, especialmente si continúan surgiendo señales más favorables sobre el proceso de desinflación.
En el ámbito del mercado accionario, tras un aumento del 2,1% en el Merval el lunes, se ha registrado una caída del 1,6% en dólares en la jornada actual. Esta tendencia negativa también se refleja en los ADR que cotizan en Wall Street. Mientras que el lunes, Globant destacó con un incremento del 10% tras anunciar un nuevo plan de inversión, hoy esa acción ha cedido un 4%. Por otro lado, los bonos se mantienen estables, lo que contribuye a que el riesgo país se sitúe en 490 puntos básicos.
Los activos domésticos parecen inclinarse hacia una toma de ganancias, especialmente las acciones, mientras que los bonos muestran una mejor resistencia. Esta situación se produce tras una reciente escalada impulsada por un renovado apetito inversor del exterior y señales locales más alentadoras.
