La situación económica actual de Argentina presenta un desafío significativo para el sector de la construcción, que se encuentra en una parálisis estructural debido a la falta de financiamiento a largo plazo. En este contexto, el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la ANSES se perfila como una posible solución para reactivar este sector vital de la economía.
El contexto económico y la necesidad de financiamiento
Desde octubre del año pasado, los costos en dólares han aumentado aproximadamente un 13%, lo que ha generado una presión adicional sobre los proyectos de construcción. Mientras que sectores como la energía y la minería están recibiendo flujos de inversión privada gracias a los beneficios fiscales del Régimen de Incentivos para Grandes Inversiones (RIGI), la construcción enfrenta una falta de liquidez que limita su capacidad de crecimiento.
El FGS, que se ha mantenido inactivo a pesar de contar con recursos significativos, se convierte en un tema central en el debate sobre cómo financiar proyectos de infraestructura. Miguel Kiguel, economista y exsecretario de Finanzas, ha señalado que es una pena que el fondo no esté siendo utilizado, sugiriendo que el Gobierno debería reconsiderar su postura ideológica sobre la intervención estatal en el mercado de crédito.
La propuesta del sector privado
El interés del sector privado por acceder a los recursos del FGS se basa en la necesidad de contar con financiamiento adecuado para obras de infraestructura. La banca comercial local, con sus limitaciones normativas, no puede asumir el riesgo de proyectos a gran escala, lo que abre la puerta a que el FGS actúe como un inversor institucional clave.
Las hipotecas UVA, que han mostrado cierta estabilidad en sus cuotas, son vistas como una oportunidad para revitalizar el mercado de crédito hipotecario. Los bancos privados están explorando la posibilidad de crear instrumentos de inversión a largo plazo que puedan captar los recursos del FGS, lo que podría facilitar el financiamiento de proyectos de infraestructura.
Historia de intervención del FGS
Históricamente, el FGS ha jugado un papel crucial en el financiamiento de grandes obras energéticas en Argentina. Proyectos como la central nuclear Atucha 2 y diversas centrales térmicas han sido financiados a través de este fondo, lo que demuestra su capacidad para actuar como un vehículo de inversión en momentos de crisis financiera.
Desafíos políticos y legales
A pesar de las oportunidades que presenta el FGS, existen obstáculos políticos y legales que limitan su uso. La Ley 27.574, sancionada en 2020, establece restricciones sobre la disposición de los activos del fondo, requiriendo una mayoría especial en el Congreso para cualquier venta de acciones. Esto ha generado resistencia entre los gobernadores y bloques opositores, quienes temen que la liquidación de activos desfinancie el sistema jubilatorio.
Datos financieros del FGS
Los estados financieros del FGS muestran un crecimiento patrimonial significativo, con una valorización real del fondo en moneda extranjera del 83,3% entre diciembre de 2023 y abril de 2026. Sin embargo, este crecimiento ha coincidido con un aumento en la exposición al riesgo soberano y una disminución en los programas de financiamiento directo.
