Mercado Libre, la plataforma de comercio electrónico más grande de Argentina, ha presentado un balance que, aunque muestra un crecimiento significativo, ha generado inquietud entre los inversores. En el primer trimestre de 2026, la compañía reportó ingresos de US$ 8.800 millones, lo que representa un aumento del 49% interanual, el crecimiento más rápido en casi cuatro años. Sin embargo, a pesar de estos números positivos, la reacción del mercado fue negativa, con una caída del 7,6% en el after-market.
La clave detrás de este balance radica en la estrategia de la empresa, que ha optado por una expansión agresiva en Brasil, donde ha reducido el umbral para envíos gratuitos. Esta decisión ha resultado en un aumento del 56% en el volumen de ítems vendidos, lo que ha permitido a Mercado Libre ganar cuota de mercado frente a competidores asiáticos. Sin embargo, esta estrategia ha tenido un costo: la compresión del margen bruto debido a los mayores costos logísticos.
El brazo financiero de la compañía, Mercado Pago, también ha mostrado un crecimiento notable, alcanzando 83 millones de usuarios activos. No obstante, la cartera de crédito ha crecido un 87% interanual, alcanzando los US$ 14.555 millones. Este aumento ha llevado a la empresa a incrementar las provisiones por incobrabilidad, lo que ha impactado negativamente en el margen operativo, que se ha reducido de 12,9% a 6,9%.
Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL, ha señalado que la compresión del margen operativo es el principal factor detrás de la reacción negativa del mercado. A pesar de que el management de Mercado Libre sostiene que estas inversiones son necesarias para asegurar el liderazgo a largo plazo, los inversores de corto plazo han penalizado la falta de apalancamiento operativo y la caída del 20% en el beneficio operativo nominal.
Martín de los Santos, CFO de Mercado Libre, ha calificado el primer trimestre de 2026 como "excepcional" y ha enfatizado que la compañía está invirtiendo de manera audaz para transformar la experiencia de compra y acceso a servicios financieros de cientos de millones de latinoamericanos. Sin embargo, la respuesta del mercado indica una desconfianza hacia la capacidad de la empresa para convertir estas inversiones en una expansión sostenible de márgenes.
En el corto plazo, se espera que la acción de Mercado Libre enfrente presión hasta que la compañía demuestre que sus inversiones en envío gratuito y crédito pueden traducirse en un crecimiento sostenible de los márgenes. A pesar de la visión optimista del management, el mercado ha decidido reaccionar ante la necesidad de inversiones significativas para alcanzar sus objetivos a largo plazo.
