En un contexto económico complejo, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha implementado una desaceleración en la compra de reservas, marcando su cuarto día de operaciones más limitadas. Esta estrategia se produce en paralelo a los esfuerzos del Ministerio de Economía, que logró captar aproximadamente US$ 850 millones en el mercado local, fondos que serán destinados a los próximos pagos de deuda.
Movimientos en el Mercado Cambiario
Durante el viernes y las primeras jornadas de esta semana, se observaron volúmenes de operaciones en el mercado cambiario que superaron lo habitual. Este aumento en la actividad se ha atribuido a un posible "cierre" de operaciones de carry trade, donde los fondos de inversión aprovecharon la tasa de interés en pesos y, ante un tipo de cambio relativamente estable, decidieron regresar al dólar para asegurar ganancias en moneda dura.
La consultora EcoGo ha analizado estos movimientos, señalando que tras una fuerte compresión en la curva del Tesoro, tanto en tasas fijas como en títulos indexados al CER, los incentivos se alinearon para que los inversores cerraran posiciones. Este fenómeno ha llevado a una mayor participación del sector privado en el mercado cambiario, mientras que el BCRA ha optado por no incrementar la presión sobre el tipo de cambio.
Comparativa de Compras del Banco Central
En las últimas cuatro ruedas cambiarias, el BCRA adquirió US$ 263 millones, una cifra notablemente inferior a los US$ 665 millones comprados en las cuatro jornadas hábiles anteriores. Esta reducción en la participación del Banco Central ha suscitado análisis entre los expertos, quienes consideran que el volumen elevado de operaciones recientes proviene principalmente del sector privado.
Objetivos del Ministerio de Economía
El Ministerio de Economía ha intensificado sus esfuerzos para acumular dólares, anticipándose a los vencimientos de deuda que se avecinan. El primer gran pago será al Fondo Monetario Internacional (FMI), programado para la próxima semana, seguido de obligaciones con bonistas privados en julio.
Entre el martes y miércoles, el Palacio de Hacienda logró adjudicar casi US$ 850 millones en dos bonos: el Bonar 2027 y el Bonar 2028. Estos títulos públicos, denominados en dólares, ofrecen pagos en moneda dura. La reciente licitación se amplió para captar más divisas en el mercado local, modificando los límites iniciales de colocación.
Detalles de la Licitación
Inicialmente, Economía había planificado una primera ronda con un límite de US$ 250 millones por bono en el primer día de colocación, y un tope adicional de US$ 100 millones al día siguiente. Sin embargo, esta semana se decidió aumentar el límite de la primera licitación a US$ 350 millones, lo que resultó en la recolección de US$ 848 millones.
El Bonar 2028, que tiene un vencimiento posterior al mandato de Javier Milei, no logró llenar su cupo máximo. Este bono ofrece una tasa de interés más alta, con el Bonar 2027 emitido a 5,1% anual en dólares, mientras que el Bonar 2028 se emitió a 8,7% anual.
Implicancias Futuras
La decisión de ampliar el monto a adjudicar ha sido considerada exitosa, especialmente en un contexto donde el Tesoro se enfrenta a un pago al FMI de aproximadamente US$ 796 millones la próxima semana. Además, se espera que el Gobierno logre destrabar un desembolso previsto para mayo, que asciende a unos US$ 1.045 millones.
Por otro lado, la consultora Outlier ha señalado que la tasa a la que se emitió el bono en dólares es ligeramente superior a la de la licitación anterior, lo que podría indicar una disminución en la demanda a pesar de que se completó el monto a emitir.
